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东吴证券股份有限公司王紫敬近期对中科曙光进行研究并发布了研究报告《2022年年报点评：业绩符合预期，高性能+AI算力领军》，本报告对中科曙光给出买入评级，当前股价为51.31元。
中科曙光(603019)
事件：公司发布2022年年报，2022年公司营收130.08亿元，同比增长15.44%；归母净利润15.44亿元，同比增长31.27%；扣非归母净利润11.51亿元，同比增长45.50%，符合市场预期。
投资要点
业绩持续高增，盈利质量持续提升：公司2022年归母净利润15.44亿元，同比增长31%，自2017年开始每年维持30%以上的归母净利润高速增长，归母净利率达到2012年以来最高水平11.87%，充分体现公司竞争力和市场地位。分业务来看，公司2022年IT设备营收114.48亿元，同比增长15%，毛利率19.66%（同比+2.31pct）；2022年软件开发、系统集成及技术服务营收15.55亿元，同比增长18%，毛利率74.72%（同比+1.96pct），盈利质量持续提升。
算力平台赋能AI大模型：公司不断提升运营服务能力，开拓算力服务业务。通过一体化算力服务平台，实现对算力、存储、网络以及数据等分布资源的整合，并通过统一的算力服务门户，根据科学计算、工程计算和智能计算等场景需求，向用户输出算力、算法、数据、应用高度协同的一体化资源。公司一体化算力服务平台支持科学计算、工程计算和智能计算等场景需求，目前已形成面向金融、电力、教育、交通、环保等传统行业，以及汽车、风电、生物、材料等领域研发创新的智能计算解决方案，已为“紫东太初”等多个国内大模型训练提供算力支持。
国家超算互联网部署工作启动，公司有望持续受益：近日，国家超算互联网工作启动会在天津召开，未来，科技部将通过超算互联网建设，打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营，助力科技创新和经济社会高质量发展。会议预计到2025年底，国家超算互联网将可形成技术先进、模式创新、服务优质、生态完善的总体布局，有效支撑原始科学创新、重大工程突破、经济高质量发展、人民生活品质提高等目标达成，成为支撑数字中国建设的“高速路”。公司高端计算机兼顾性能、能效、应用生态，具有领先的计算密度和节能性，产品整合高速网络和存储技术，可实现超大规模线性扩展，广泛应用于高性能计算和AI智算场景，公司作为产业龙头将持续受益。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2023-2024年EPS预测为1.39/1.76元，预测2025年EPS为2.21元。我们看好公司作为行业龙头在新基建和AI算力市场的发展，看好持有海光信息等优质资产在信创和AI市场的表现，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.02%，其预测2023年度归属净利润为盈利20.11亿，根据现价换算的预测PE为34.95。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为43.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
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